美国比特币现货ETF面临史上最严峻的考验，在刚结束的6月净流出高达45亿美元，创下自2024年1月挂牌上市以来最惨澹的单月失血纪录。市场分析认为，这波抛售并非比特币基本面恶化，而是受高利率、地缘政治风险，以及资金大举转进SpaceX首次公开募股(IPO)等因素影响，导致市场短期承压。

  根据链上数据平台SoSoValue资料显示，这波资金大撤退在6月30日依旧未能止血，单日净流出达2.226亿美元，让整个6月以连续9个交易日净流出的阴霾收场。

  其中，全球规模最大的比特币现货ETF、贝莱德(BlackRock)旗下IBIT单月流出35.5亿美元，占整体流出金额近8成。这次45亿美元的流出规模，也较今年2月创下的34.8亿美元纪录高出约29%。

  这究竟是信仰崩塌，还是另有隐情？数字资产交易商Wincent资深总监Paul Howard表示：「这波资金出走，与其说是比特币长线基本面恶化，不如说是大环境下的资金轮动。」

  他解释，在高利率环境挥之不去、地缘政治风险升温，以及总经前景趋于谨慎的背景下，机构投资人正持续降低对高波动资产的曝险。

  STS Digital执行长Maxime Seiler则点出另一个关键：市场缺乏「新资金」。在经历去年大量资金涌入比特币、ETF市场后，如今资金正大规模转向SpaceX的IPO。

  事实上，多家分析机构先前就曾警告，SpaceX上市可能对加密货币市场造成资金排挤效应。根据《CNN》报导，SpaceX挂牌首日就创下散户单日净买超的历史新纪录，共计售出超过5.55亿股，募得750亿美元资金。Maxime Seiler补充说：目前流入比特币的新资金越来越少，加上6月份的SpaceX IPO将大量资金抽离币圈，投资人的目光全转向了这桩史上最大规模的上市案。

  此外，美国《数字资产市场明晰法案(CLARITY法案)》至今尚未完成立法，短期内缺乏利多催化剂，市场只能继续透过ETF，慢慢消化过剩的比特币筹码。

  资金大退潮也让美国比特币现货ETF的总资产净值，从今年稍早突破1,100亿美元的颠峰，大幅缩水至约709亿美元。不过，若从上市以来的总体数据来看，累计净流入资金依然维持在510亿美元以上的正值。

  受此影响，比特币价格近期一路下探至58,500美元附近，触及2024年9月以来首度见到的低迷水平。在剧烈震荡下，比特币近30天内已惨跌20%，若拉长至过去一年来看，跌幅更深达45%。

  加密货币交易所Bitfinex在最新的市场分析报告中更发出警告：到了今年第四季，比特币恐将进一步回档，甚至有可能会下探40,000美元关卡。

  投资平台Lynq执行长Jerald David表示：「ETF资金失血无疑会带来短期抛售压力，因为这代表现货市场少了一股重要的买盘支撑。结合目前保守的总经环境，这不仅会加剧市场波动，更让比特币在短期内难以重拾上涨动能。」

  尽管短期逆风强劲，但多数分析师仍认为，ETF的巨额资金流出并不代表比特币基本面崩坏，长线的机构与散户投资人亦未丧失信仰。Morph生态系负责人Renna Ba指出：比起说机构法人已经失去兴趣，这更像是市场投机性部位的降温。这其实代表整体加密货币市场正在进入稳定阶段。数字资产真正的韧性，从来就不在于投机炒作的交易量，而是取决于链上实用性以及在实际应用发展。